央行政策透视：6月18日首批4只REITs会影响金价吗？

新闻背景

本次银行理财加速布局REITs正沿着实际利率—资产配置—流动性路径向黄金价格传导——中邮理财与工银理财通过“战略配售”“打新”和网下认购参与了6月18日上市的首批4只商业不动产REITs，政策面又有《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》扩围。在低利率与“固收+”配置背景下，机构对收益性资产的再平衡可能影响美元走势、实际利率和避险情绪，继而影响金价。

对投资有哪些影响

当美债收益率下行时，少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力，这利多黄金。值得关注的是，若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降

通胀预期升温对市场的影响体现在：实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，因此利多黄金。不过有一点例外——若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度

从美债收益率上行的角度来看，提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有，整体利空黄金。不过需要留意的是，若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨

走势预判

【央行转鸽、降息预期升温或实际降息落地】（偏多）：实际利率下行是黄金最直接的正向驱动力。名义利率下降降低持有黄金的机会成本；若降息背景是经济疲软，避险需求将进一步叠加支撑，形成共振行情。

【央行强化鹰派立场或加息预期显著升温】（偏空）：实际利率上行压制黄金，无息资产相对吸引力下降。美元走强往往同步出现，形成双重压力。需关注加息是否引发衰退担忧——若市场担忧政策失误，黄金避险价值反而可能获得支撑。

【按兵不动、政策路径存在不确定性】（中性）：市场在鸽鹰预期之间摇摆，黄金方向性不明确。重点关注下一个数据窗口（通胀或就业）对政策预期的修正方向，期间黄金或保持区间震荡格局。

技术总结

通常在低利率与监管鼓励下，机构资金从传统债券向收益性资产迁移，会压低无风险利率对金价形成支撑；历史上，若伴随实际利率下行和避险情绪上升，黄金往往获得增量资金；但若资金转向风险性资产回报改善，黄金亦可能短期承压。